李稻葵：地方政府违约不会造成系统性风险

 4月18日上午，清华大学经管学院教授李稻葵表示，在中国经济改革阶段，目前最大的问题是地方政府的经济状况。地方政府大部分通过出卖土地获得经济增长，如果土地价格下降就会产生一系列负面效益。

李稻葵是在北大国家发展研究院20周年暨BiMBA15周年庆典上发表演讲时如此表示的。在他看来，当经济放缓时，土地出卖的数量和水平就会下降。而在这之后，政府直接、间接的贷款会成为不良资产。很多项目和债务之所以成为不良资产，很大一部分原因是地方政府行为。

国家审计署2013年12月30日公布数据显示，截至2013年6月底，地方政府性债务余额支出投向中，土地收储债务16892.67亿元，位列地方政府性债务余额项目第二。土地收储形成了大量土地储备资产。

李稻葵认为，未来中国可以保证一个合理较快的发展。因为，国有储蓄率已经超过50%。所以在某一年，特别是在全球金融危机的前一年，中国经济大部分的投资都不是由正式的金融机构融资，而是由企业的利润融资。这种不由正式的金融机构融资被称为DNI，即国内非中介融资。

李稻葵进一步表示：“DNI是一个重要的指标，DNI在头几年下降的很快，让正式的产业能够有更多的发展空间。”所以应该让私营部门的投资更加自由化。这样私有企业能够更好的利用利润来投资到其他领域，以促进宏观经济的健康发展。而这样杠杆既不会增加，GDP也可以保持健康增长。因为我国有较大的经济体，有很多产业可以让私营部门进行投资。可以通过这个投资来防止金融的结构性危机，应该通过DNI来直接投资。

在李稻葵看来，如果经济可以保持理想化的稳定增长，那么政策制定者就应该开始制定一个步骤来处理一些本地政府的违约问题，以及一系列金融产品问题，比如信托或者基金方面的问题。

李稻葵认为，违约并不是健康的，也不是可持续发展的方法。但中国需要违约，因为这是唯一可以解决处理应对的金融领域方面的一些方法。而对于违约的重新调整结构是个非常重要的方法。“很多的金融机构和本地政府都想规避这个做法，因为他们不想揭露他们过去做的一些不好的事情。”

李稻葵表示，应该减少本地政府以及金融机构方面的压力，进行合理的违约。只要GDP增速不是太慢，那么地方性和本地政府违约并不会造成系统性的风险。

据国家审计署数据，截至2012年底，11个省级、316个市级、1396个县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额34865.24亿元，占省市县三级政府负有偿还责任债务余额93642.66亿元的37.23%。